Приходит к вам сосед-алкоголик Вася и говорит: «Дай, пожалуйста, в долг 10 000 рублей. Отдам! Честное слово!». По доброте сердечной вы даете, но не знаете, что Вася «обошел» уже весь подъезд и взял еще 7 раз по 10 000 рублей.
Что будет, когда придется платить? Вася разведет руками и объявит себя банкротом. Вы вместе с соседями потеряете кучу денег.
Собственно, именно по такому сценарию и развивался ипотечный кризис 2008 года в США. Только в роли Васи выступали граждане, а в роли добрых соседей – банки и финансовые организации.
В фильме «Игра на понижение» это описывается точно и детально. Финансисты используют более профессиональный сленг: «резкое увеличение невыплат по ипотечным займам с повышенными рисками». Обыватели любят рассказывать про «мыльный пузырь». Но сути это не меняет.
Проблемы начались из-за того, что финансовая система погрязла в «фиктивных бумажках», а простые американцы не смогли / не захотели выплатить взятые на себя обязательства. Ниже мы разберемся, в чем причина ипотечного кризиса в США и рассмотрим ход событий.
Представьте, что вы крупный инвестор. У вас есть 100 000 000 долларов, которые нужно вложить, чтобы гарантированно получить прибыль. Открывать бизнес не хочется, вкладываться в государственные облигации бесполезно. И тут вы присматриваетесь к рынку ипотечного кредитования.
Что на нем происходит? ФРС (ключевой финансовый регулятор) выдает коммерческому банку кредит под 4% (условно). Коммерческий банк выдает кредит по покупку недвижимости обычной американской семье, но уже под 10%.
Получается своего рода система долговых обязательств, которая зависит от простого американца и его способности выплачивать кредит. К слову сказать, даже если он не сможет отдавать средства, коммерческий банк получит возможность перепродать дом. Когда таких семей много, банк является как бы держателем долговых обязательств тысяч семей (на сумму в 10 000 000 долларов). Часть из этих денег банк должен вернуть кредитору (ФРС), а на другую часть – жить».
Вы, будучи инвестором, решаете купить у банка все долговые обязательства. Но предлагаете не 10 000 0000 долларов за это, а 90 000 000). Банк взвешивает все «За» и все «против» и понимает, что терять ему нечего: сделка безопасна, а прибыль в разы больше, чем от простых заемщиков. Вы ударяете по рукам и за 90 000 000 становитесь держателем долговых обязательств на сумму в 10 000 000 долларов. Теперь простые американские семьи, которые платят ипотеку, направляют деньги прямо вам в карман, а не в банк. Что происходит дальше?
Вы складываете обязательства в долговую коробку и распределяете по 3-м категориям:
Дальше вы перепродаете эти облигации, накручивая суммы в 10, 20, 30, 40, 100 раз. Купленные у банка за 90 000 000 долларов «бумажки» продаются за 900 000 000 (при этом обеспечены они всего лишь на 10 000 000 долларов!).
Цифры приводятся условные, но схему вы понимаете: заем обеспечен на 1 доллар – вы покупаете его за 5 долларов – перепродаете за 200.
Такую схему можно было провернуть сотню раз, заработав миллиарды. Но вот случилась проблема: количество ипотечных кредитов уменьшилось, потому что вы скупили все. Вы теряете, банк теряет… И тогда он придумывает гениальный ход – так называемые субстандартные кредиты. Их выдают бомжам, безработным, малообеспеченным без проверки документов и кредитной истории (и даже без первоначального взноса). Банк становится держателем долговых обязательств-«пустышек», которые ничем не обеспечены. Понятное дело, когда придет срок платить, малообеспеченные не смогут вернуть долги.
Но маховик уже запущен. Банк продает гнилые долговые займы за 5 долларов, а вы перепродаете их за 200. Чтобы привлечь больше покупателей, вы устанавливаете повышенные ставки по «пустышкам». Инвесторы берут кредиты у ФРС США, чтобы купить у вас облигации.
Но что происходит дальше? Приходит время платить по долгам, а малообеспеченные не способны внести ни цента! В результате они теряют жилье (дом) и отправляются на улицу. Недвижимость достается вам. Если это 1 или 2 квартиры, ничего страшного. Но вы ведь скупили ипотеки миллионов! За пару дней вы становитесь обладателем миллиона домов, с которыми нужно что-то делать. Что происходит на рынке, когда увеличивается предложение при том же спросе? Тут же падает цена.
В это время простой американец, у которого «нормальный кредит» с первоначальным взносом и полной проверкой видит, что дом, купленный им за 400 000 долларов, теперь стоит 100 000. В таком случае он отказывается от ипотеки и берет недвижимость за 100 000 долл. Ваша «золотая жила» иссекает. Мыльный пузырь, надутый на перепродаже финансовых обязательств, лопается. Добро пожаловать в ипотечный кризис 2008 года в США!
Надеемся, что эта упрощенная история помогла понять, почему начался кризис в Америке.
Нельзя винить в «лопнувшем мыльном пузыре» только инвесторов и банки. Экономисты говорят, что кризис 2008 года стал закономерным результатом прогнившей финансовой системы. Предпосылки к обвалу сформировались еще в 1999 году.
Период ознаменовался строительным бумом. За 7 лет цены на недвижимость увеличились в 7 раз. Чтобы увеличить прибыльность строительных компаний, Дж. Буш пошел на ряд мер, предусматривающих:
Строительство новых объектов порождало проблему спроса. Не каждый американец соответствовал условиям, необходимым для выдачи ипотеки (возраст, стаж работы, доход, род деятельности, страховка). Да и стоимость квартир / домов росла постоянно. Это обозначало бы невозможность продать построенные объекты (и получение убытков). Чтобы сохранить уровень цен на недвижимость и темпы строительства жилья, власти пошли на «хитрую меру».
Они понизили требования к потенциальным заемщикам. То есть ипотеку могли оформить даже люди с плохой кредитной историей.
Дополнительно «пик рынка» привлек спекулянтов и инвесторов. В этот период в США хлынул азиатский и западный капитал. Инвесторы считали, что вложения в ценные бумаги под залог недвижимости (CDO) будут относительно безопасными.
Рынок недвижимости замедлился. Произошло перенасыщение. В чем дело? Заемщики, которые брали ипотеку, не смогли ее погасить. К концу 2006 года до 10% кредитов оказались «убыточными».
Рефинансирование в тех условиях было невозможно. В результате недвижимость переходила в собственность банка. Тот искал «лазейки», как быстро продать дом. Залогового имущества становилось все больше и больше, а банки начали массово отчуждать его.
В 2007 г. раздутый финансистами ипотечный пузырь лопнул. Это повлекло за собой крах крупнейших компаний (страховые и инвестиционные банки, хедж-фонды). Экономисты говорят про «эффект домино»: т.е. крупнейшие игроки рынка начали «падать» точно так же, как кости.
За 2007 год более 20 банков вынуждены были заявить о банкротстве. Рынок ценных бумаг и CDO рухнул. Не за горами был и мировой финансовый кризис, поскольку иностранные инвесторы потеряли серьезные деньги на «аттракционе с ипотеками».
О нем стоит поговорить отдельно. Субстандартное кредитование подразумевает снижение планки требований к потенциальным заемщикам.
Практике известны случаи, когда любой американец (даже без дохода и активов) мог оформить ипотеку на шикарный особняк. Само собой, банк знал о риске непогашения (а сами кредиты назывались «мусорными»).
Дополнительно клиент мог выбрать любой удобный способ расчетов с финансовым учреждением:
До 2004 г. доля субстандартных ипотечных кредитов на рынке США была меньше 10%. После 2004 г. за пару лет она увеличилась в 2 раза – до уровня 20%! Такая доля сохранялась до 2005—2006 гг., но в докризисный период перевалила отметку в 20%.
Банки хотели выдать как можно больше крупных кредитов, чтобы перепродавать их. Отдельные кредиторы даже не требовали первоначальный взнос (или он был, но мизерный).
Были ситуации выдачи кредитов без создания страховых фондов на случай неисполнения заемщиком взятых на себя обязательств:
Экономисты говорят, что при таком раскладе экономики кризиса субстандартного ипотечного кредитования нельзя было избежать. Футуролог Фрэнсис Фукуяма указывает на то, что проблемы 2007—2008 гг. ознаменовали крах экономической политики Рейгана в финансовом секторе.
Но каковы же реальные последствия кризиса для страны и для всего мира?
Само собой, подобные изменения в экономике одного из геополитических лидеров не могли не сказаться на мировой финансовой системе. Ипотечный кризис в Америке «перекочевал» в страны Азии и Европы.
Отголоски тех проблемы слышатся и сегодня. Падение американского фондового рынка стало причиной паники среди инвесторов. Чтобы спасти средства, те начали «вкидывать» их в менее рискованные активы. Деньги полились в сырьевые фьючерсы, что позже вызовет кризис продовольствия и рост цен на нефть.
В 2009—2010 гг. произошел пик выселений за неуплату по ипотеке. Именно в это время новостные ресурсы пестрили заголовками о том, как простые американцы теряли все.
Само собой, невозможность погашения субстандартного кредита и ценных бумаг, связанных с ним, вызвала проблемы в банковской системе. Не все финансовые учреждения успели «слить мусорные кредиты».
К примеру, в 2008 году мировой банк HSBS потерял свыше $10,5 млрд. МВФ весной 2008 г. оценивал мировые потери от ипотечного кризиса в США в $1 трлн., то в 2009 г. увеличил эту сумму до $4 трлн.
Теперь вы знаете, из-за чего начался мировой финансовый кризис, почему он связан с ипотеками, каким образом повлиял на развитие экономик стран мира. Как считаете: может ли повториться история с «перекредитованностью» и крахом?